Барклиз: действия шести центральных банков, если Великобритания выйдет из ЕС.

Референдум на членство Великобритании в ЕС состоялся. Вплоть до четверга опрос общественного мнения показал, что количество желающих выйти из ЕС стало преобладать, но потом снова количество желающих остаться в ЕС увеличилось. Это значит, что пока трудно предсказать окончательный результат референдума.

В преддверии голосования, много внимания уделялось апокалиптическому сценарию для рынка в случае выхода Британии из ЕС (Brexit) и тому, что произойдёт, если Англия решит остаться.

Некоторые прогнозы были мрачными. HSBC предположила, если британцы покинут ЕС, то фунт может упасть на 15 % по сравнению с долларом и рост ВВП может упасть на 1 — 1.5 процентных пункта ниже в 2017 году.

Вполне вероятно, что центральные банки по всему миру будет вынуждены вмешаться и урегулировать рынки.

Анализ Барклиз-какие действия предпримут банки:

Банк Англии снизит процентную ставку до 0.

Мы ожидаем, что Банк Англии снизит процентную ставку до 0 (на данный момент 0,5%) и разработает новую программу количественного смягчения. На наш взгляд, это может произойти в течение лета. Вероятнее всего на заседании в августе на ряду с учётом об инфляции. Будущие изменения процентной ставки будут зависеть от текущего уровня неопределённости, ответной реакции и непосредственного политического решения после референдума. Губернатор Карни предположил, что денежная-кредитная политика поможет, например, опираться на FX амортизацию в случае чрезмерного перерегулирования.

Европейский центральный банк — аварийная ликвидность.

Мы ожидаем, что ЕЦБ готов объявить ликвидные меры, если это будет необходимо, путем заключения соглашений с другими центральными банками. Мы не ожидаем объявление о дополнительном смягчении денежно-кредитной политики на 21 июля, так как ЕЦБ сначала хотел бы получить более ясное доказательство влияния выхода Великобритании из ЕС на реальную экономику еврозоны. Возможные меры будут включать в себя ранее объявление о времени и/или объёмном расширении программы покупок активов (на данный момент запланировано закончить в марте 2017) и изменения в параметрах (ключевого капитал, ….., сроки погашения).

Федеральная резервная система США — задержки в повышении ставок

Улучшение предстоящих данных по рынку труда может направить ФРС в нужное русло (которое ожидается в сентябре). Однако, пока нет явного упоминания о британском референдуме, ФРС вряд ли будет игнорировать финансовую волатильность рынка при возникающих проблем в экономике США. Мы надеемся, что это скорее всего задержит рост ставок.

Банк Японии — внеплановое проведение валютных интервенций

Банк Японии, как и следовало ожидать, оставил политику без изменений в июне, но подчеркнул, что возможное изменение политики в дальнейшем, если это будет необходимо. Данная переоценка должна проводиться после выборов верхней палаты на следующем заседании Банка Японии 28-29 июля. Однако, в случае укрепления японской йены (которая уже выросла на 15%YTD), например, в следствии голосования в Англии о выход из ЕС, мы не исключаем внеплановую заседание банка и интервенции FX.

Швейцарский национальный банк — агрессивная продажа швейцарских франков

Ожидается, что Швейцарский банк будет яростно вмешиваться в продажу франков и развёртывать «ядерную» операцию, отнимая льготы у банков внутри странны для устранения негативных ставок на дипозитах. В добавок, это может снизить ставку до 100bp или 125 bp.

Центральный банк Швеции — дальнейшее ослабление

Не ожидается значительных изменений в политике Риксбанка, который вероятно будет приветствовать амортизацию шведской кроны. Однако, есть шанс, что появится реакция на дальнейшие ослабевание ЕЦБ и замедление внутреннего роста за счёт дальнейшего ослабевания.